作者：宋維佳

改革開(kāi)放20年來，我國(guó)利用外資取得了舉世矚目的成(chéng)就(jiù)。截至2001年12月底，全國(guó)累計批準外商投資企業390484個，合同外資金額7459億美元，實際使用外資金額3954.69億美元。根據國(guó)家信息中心的測算，1980至1999年的20年間，中國(guó)GDP年均9.7%的增長(cháng)速度中，大約有2.7個百分點來自利用外資的貢獻。我國(guó)已連續8年成(chéng)爲外商直接投資最多的發(fā)展中國(guó)家。中國(guó)加入WTO以後(hòu)，情況發(fā)生了引人矚目的變化，據此，我國(guó)有關引資政策也應進(jìn)行相應調整。

一、入世與外商直接投資策略的轉變

進(jìn)入新世紀，特别是去年入世以來，外商在華直接投資出現了許多新的情況。

1、加速投資擴張，加大對(duì)華投資的力度

跨國(guó)公司首先開(kāi)始調整在華投資的戰略性布局，實施全方位投資的擴張戰略。随著(zhe)我國(guó)對(duì)外商投資限制進(jìn)一步減少，外商來華投資保持了快速增長(cháng)的勢頭。2001年，外商在華直接投資實際達468.78億美元，同比增長(cháng)15.14%；2002年1－4月，外商在華直接投資實際達141.36億美元，同比增長(cháng)29.06%。随著(zhe)入世和進(jìn)一步的改革開(kāi)放，具有良好(hǎo)投資環境的中國(guó)已越來越成(chéng)爲外商投資的熱點。據報道(dào)，全球最大的500家跨國(guó)公司中，有約400家已經(jīng)或積極準備來華投資，其中已有11家在北京、25家在上海浦東新區設立了地區總部。如德國(guó)巴斯夫公司與揚子石化的石油化工一體化項目，德方投資近30億美元。殼牌石油公司在廣東的項目投資總額也將(jiāng)達到41億美元。近期，摩托羅拉關閉了在歐美的工廠，卻增資近20億美元，在天津建立半導體集成(chéng)生産中心和亞洲通信産品生産基地，并在北京成(chéng)立了北亞中心總部。據美國(guó)《财富》雜志公布的調查結果顯示，有92%的跨國(guó)公司計劃在中國(guó)設立地區總部，并且投資規模不斷擴大。

2、跨國(guó)購并和股權轉讓等新的投資方式逐步成(chéng)爲外商投資的重要方式

以并購方式進(jìn)行的直接投資由于具有周期短、收效快的特點，在國(guó)際上被(bèi)跨國(guó)公司廣泛采用。1992—1997年間，在流入其他發(fā)展中國(guó)家的直接投資中，跨國(guó)并購方式占到72%。随著(zhe)我國(guó)經(jīng)濟同市場經(jīng)濟運行規則的接軌，國(guó)際通行的跨國(guó)并購方式也會(huì)逐步成(chéng)爲我國(guó)利用外資的常用方式。外商并購中國(guó)國(guó)有企業的投資大幅增加，經(jīng)中國(guó)政府批準或正在向(xiàng)中國(guó)政府申請批準的跨國(guó)公司并購中國(guó)國(guó)有企業的案例逐步增多，個案規模高達數億美元。外資通過(guò)控股、參股等進(jìn)入國(guó)内上市公司特别是境外上市公司的投資總額逐年增長(cháng)。2002年10月21日，中國(guó)與美國(guó)的13家著名企業在紐約舉行了5個合作項目的簽約儀式，項目涉及石油化工、電信、能(néng)源等領域,合同總金額高達47億美元。五個項目中，有三個與上市公司（中國(guó)石化、中國(guó)聯通和青島啤酒）有關。這(zhè)五個項目的簽署，标志著(zhe)在中國(guó)入世將(jiāng)近一年的時間裡(lǐ)，外資并購已從一種(zhǒng)“概念”走向(xiàng)了實質性的操作階段。目前從近期一系列并購案例可以看到,外資并購呈現出新的特點：一是行業裡(lǐ)的龍頭企業，容易成(chéng)爲外資青睐的目标。行業龍頭企業包括具有一定品牌優勢或核心競争力的公司，擁有較完善的本土營銷網絡或進(jìn)入許可的公司等，這(zhè)也表明外資并購的著(zhe)眼點在于強強聯合。二是采取戰略合作方式的案例較多。在目前進(jìn)行股權收購仍有諸多的政策限制的情況下，戰略合作已成(chéng)爲衆多的上市公司采取的一種(zhǒng)模式。三是作爲戰略投資者進(jìn)入上市公司，將(jiāng)逐漸被(bèi)人接受。可以預計，海外資本以戰略投資者的方式介入中資企業,也將(jiāng)是未來的一種(zhǒng)重要的合作方式。四是采取業務合作的模式，通過(guò)合資方式拓展業務。通過(guò)同業戰略聯盟等，引進(jìn)國(guó)際上先進(jìn)的市場管理、公司治理模式、生産技術、資金等資源，將(jiāng)有利于迅速提高公司的核心競争力和盈利能(néng)力。五是金融創新初露端倪。據專家預測，由于行業巨頭之間的并購金額十分巨大，今後(hòu)類似吸收合并、杠杆收購、換股收購等金融創新將(jiāng)會(huì)不斷湧現。

3、投資趨向(xiàng)系統化，輻射性控制增加

跨國(guó)公司在華投資演變至今，已從單個項目，轉向(xiàng)全方位的系統化投資，加快了向(xiàng)中國(guó)産業轉移的步伐。跨國(guó)公司紛紛在華設立投資性控股公司就(jiù)是一個明顯标志。自1995年4月4日外經(jīng)貿部頒布“關于外商舉辦投資性公司的暫行規定”以來，已批準的外商投資控股企業達170多家。這(zhè)類公司的建立使跨國(guó)公司得以統一協調管理其在華企業，最終實現投資系統化。這(zhè)些公司既投資于上中下遊的最終産品，也投資相關的零部件；既投資于生産性項目，也投資于銷售、融資、保險、咨詢、運輸等相關項目，力圖將(jiāng)中國(guó)納入其全球生産和采購鏈條中。另一方面(miàn)，産業的輻射性控制功能(néng)的明顯增強，有利于分散現有市場飽和或競争加劇帶來的風險。

4、調整了投資結構，以高新科技爲投資熱點

中國(guó)外資結構在過(guò)去20年不斷演變。上世紀80年代，外資主要集中在勞動密集型行業，90年代初轉向(xiàng)資本密集型工業，近年來又轉向(xiàng)技術密集型産業。全球主要的電子、電信、制藥、石化和發(fā)電設備等企業已將(jiāng)其生産網絡擴大到中國(guó)，并在華設立了近百家以招攬人才爲主、面(miàn)向(xiàng)高科技領域的研發(fā)中心。特别是日本的集成(chéng)電路、韓國(guó)的家電、歐美的通訊電子類産品的制造企業，加快了向(xiàng)中國(guó)轉移生産能(néng)力的速度。這(zhè)表明，外資正逐步把投資重點轉向(xiàng)中國(guó)的高科技領域。随著(zhe)投資的增加，不少工業類跨國(guó)公司發(fā)現，如不在華投資服務業，制造業難以正常運行。因爲中國(guó)的知識密集型服務業比較落後(hòu)，影響了制造業的發(fā)展。更重要的是，知識密集型服務業附加價值很高。因此，“入世”前夕，跨國(guó)公司強烈要求中國(guó)進(jìn)一步開(kāi)放服務業。

5、由于民營企業的崛起(qǐ)，導緻合資格局漸變

近年來，一大批民營企業迅速崛起(qǐ)，激起(qǐ)了跨國(guó)公司新的投資興趣。WTO的兩(liǎng)個不可動搖的基石是最惠國(guó)待遇和國(guó)民待遇，加入WTO的國(guó)家，其國(guó)内的政策、法律都(dōu)必須與這(zhè)兩(liǎng)個規則相一緻。國(guó)民待遇原則的實施預示著(zhe)中國(guó)民營經(jīng)濟將(jiāng)擺脫以往的雙重歧視，迅速發(fā)展壯大起(qǐ)來。一些跨國(guó)公司敏感地意識到，與民營企業聯營是新的投資方向(xiàng)，特别是重點發(fā)展民營新經(jīng)濟産業。根據國(guó)際金融公司最近發(fā)表的《中國(guó)新興的民營經(jīng)濟：新世紀的前景》的報告表明，我國(guó)民營經(jīng)濟收到國(guó)際市場的關注，有望成(chéng)爲21世紀外商投資的熱點。這(zhè)一戰略動向(xiàng)可能(néng)改變中外合資的傳統路徑，進(jìn)而導緻中國(guó)市場的傳統格局發(fā)生變化，民營企業將(jiāng)借助于同外資的合作而迅速壯大，多頭競争將(jiāng)更趨激烈。

6、加快步伐，積極搶占中國(guó)西部市場

中國(guó)西部大開(kāi)發(fā)的戰略的實施，掀起(qǐ)了跨國(guó)公司搶灘西部的熱潮。目前，全球500家大企業中已有60多家在成(chéng)都(dōu)、重慶落戶，有30多家在西安落戶，并且越來越多的跨國(guó)公司開(kāi)始把新産品研發(fā)和實驗機構直接建在西部，其中多數駐足高科技領域。此外中西部開(kāi)發(fā)、能(néng)源、基礎設施建設等方面(miàn)也將(jiāng)成(chéng)爲國(guó)外企業的投資熱點。可以預見，随著(zhe)西部投資環境的完善，將(jiāng)會(huì)有更多的跨國(guó)公司到西部投資。

7、對(duì)服務行業等領域的投資，將(jiāng)成(chéng)爲跨國(guó)公司的投資熱點

我國(guó)入世後(hòu)雖然外商投資的産業仍然被(bèi)分爲禁止、限制、允許和鼓勵四類，但是其中限制類和禁止類的産業將(jiāng)調整減少，尤其是服務業將(jiāng)會(huì)有更大的市場準入。因此，入世後(hòu)我國(guó)將(jiāng)逐步擴大銀行、保險、證券、電信、旅遊、商業、外貿、航空運輸、建築、出版、衛生、專業服務等行業的市場準入程度。這(zhè)些領域具有很高的發(fā)展潛力和廣闊的市場，將(jiāng)成(chéng)爲外資進(jìn)入的重點領域，成(chéng)爲中國(guó)吸引外資新的增長(cháng)點。據統計，2001年外商在中國(guó)服務領域的投資項目共有5212個，合同金額139.3億美元，實際投資達141.11億美元。可以預見，在電信、金融、保險、商業零售等服務領域具有絕對(duì)競争優勢的歐美等發(fā)達國(guó)家的跨國(guó)公司投資將(jiāng)會(huì)出現明顯的攀升。

二、入世與我國(guó)利用外資戰略的調整

入世後(hòu)，我國(guó)需要履行自己的入世承諾，需要直接面(miàn)對(duì)經(jīng)濟全球化和投資自由化的發(fā)展趨勢，需要對(duì)國(guó)内的利用外資戰略部署進(jìn)行總結、調整和完善。總之，入世將(jiāng)使中國(guó)利用外資的國(guó)内外環境發(fā)生變化，因而有必要對(duì)原有的戰略進(jìn)行新的調整，形成(chéng)21世紀初中國(guó)利用外資新的發(fā)展戰略。

1、投資結構的調整

有步驟地推進(jìn)服務貿易領域爲重點的對(duì)外開(kāi)放，既是加入世貿組織對(duì)我國(guó)的要求，也是經(jīng)濟結構性調整的要求，更符合我國(guó)經(jīng)濟社會(huì)發(fā)展的需要。加入WTO後(hòu)，中國(guó)利用外資將(jiāng)逐步從以第二産業爲主向(xiàng)重點發(fā)展第三産業和第一産業方向(xiàng)轉變，加大在通信、旅遊、環保、金融、貿易以及咨詢、會(huì)議、律師、信息、廣告、資産評估等市場中介服務業的引資力度。同時，擴大在教育、科技、衛生等公益性比較強、對(duì)未來社會(huì)經(jīng)濟發(fā)展具有長(cháng)遠的決定性影響的行業的利用外資的力度。

在金融保險領域，要有步驟地取消對(duì)外資銀行和外資保險公司在服務對(duì)象和地域等方面(miàn)的限制，适時推進(jìn)外資參與國(guó)内商業銀行的股份制改造，允許股份制商業銀行引入國(guó)外戰略投資者，優化股權結構。逐步放開(kāi)外資保險公司經(jīng)營國(guó)内客戶的業務。在保證中方控股的前提下，适當引入國(guó)外有較好(hǎo)資質的機構投資者設立中外合資證券經(jīng)營機構，從事(shì)債券、B股交易、基金管理等證券業務。

積極引導外商投資開(kāi)展增值電信業務，允許外商在一定範圍内以投資方式适當開(kāi)展移動通信業務。固定電信業務以外資參股爲主要引資形式，引入國(guó)外戰略投資者，改革和優化中國(guó)電信的股權結構。

商業領域對(duì)外資的吸引力較大，國(guó)内大型商業企業在重組、改制的基礎上，可引入外資優化股權結構。

積極推進(jìn)旅遊業的對(duì)外開(kāi)放，吸引外資完善旅遊設施，開(kāi)發(fā)旅遊資源，促進(jìn)國(guó)内旅遊業的發(fā)展。穩步擴大交通運輸、建築、律師、會(huì)計、咨詢等行業的對(duì)外開(kāi)放，并鼓勵采用中外合資、合作方式，并且要認真探索通過(guò)中外合資、合作方式吸引外資，發(fā)展醫療衛生、中等和高等教育。

2、投資地區的調整

在不違背世貿組織基本原則的前提下，一國(guó)可在其國(guó)内實施旨在促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟結構調整的利用外資産業政策與地區政策。因此入世後(hòu)，我國(guó)的利用外資的地區政策將(jiāng)發(fā)生改變，不僅采取由以往以地區傾斜政策爲主轉變爲以産業傾斜政策爲主，同時輔以對(duì)中西部地區一定程度的地區傾斜，從而在全國(guó)逐步形成(chéng)基本統一的、穩定的和透明的外資政策。在這(zhè)方面(miàn)，國(guó)家已開(kāi)始陸續出台一些相應的政策法規。

目前外商在我國(guó)的直接投資主要分布在東南沿海地區，尤其集中于珠江三角洲及閩南地區和長(cháng)江三角洲地區。“入世”後(hòu)，外商投資的地區分布將(jiāng)由南向(xiàng)北、由東向(xiàng)西進(jìn)一步擴展。東南沿海地區具有優越的區位、比較完備的基礎設施和先行改革開(kāi)放的體制優勢，仍然成(chéng)爲外商投資的熱點地區。特别是上海及其周圍地區，由于原有産業基礎雄厚，科技、教育發(fā)展水平較高，社會(huì)信用、市場秩序、行政效率等投資軟環境因素相對(duì)較好(hǎo)，吸納外商直接投資很可能(néng)躍居全國(guó)最前列。同時，環渤海地區、東北老工業基地等重化工業和大型國(guó)有企業集聚的地區，在我國(guó)“入世”後(hòu)也將(jiāng)爲新一輪外商投資看好(hǎo)。在西部大開(kāi)發(fā)戰略的推動下，中西部地區加快改革開(kāi)放步伐，加強基礎設施、生态環境建設，大力發(fā)展科技教育，投資環境將(jiāng)有較大改善，加之中西部地區尤其是西部地區有些投資領域的外資準入條件比東部地區更爲寬松，政策也更爲優惠。可以預料，今後(hòu)中西部地區吸收外資將(jiāng)出現較大幅度的增長(cháng)，在全國(guó)利用外資總量中的比重會(huì)逐步有所提高。

3、投資方式的調整

跨國(guó)公司在華的并購行爲，是實現其全球戰略的重要投資手段。它同時可以直接提高我國(guó)利用外資的總量，推動企業和市場資源的整合，促進(jìn)我國(guó)企業管理和産業結構更趨合理。由于我國(guó)目前利用外商直接投資的主要方式爲合資、合作和獨資企業，單一的投資方式，限制了利用外資規模的擴大。入世後(hòu)，應在認真總結我國(guó)已完成(chéng)的跨國(guó)并購的經(jīng)驗和教訓的基礎上，調整利用外資方式，盡快允許外商采用國(guó)際上通行的，如允許進(jìn)行協議購并、允許進(jìn)入企業産權交易市場購并、允許進(jìn)入股票市場開(kāi)展購并、允許合資企業外方通過(guò)股權轉讓及增資擴股方式購并等購并方式設立企業。在外資投資企業的形式上，從全新企業爲主，拓寬納入到推動國(guó)企戰略性改組的總體框架之中。據聯合國(guó)貿發(fā)會(huì)議發(fā)表的《2000年世界投資報告》預測：由于中國(guó)入世後(hòu)將(jiāng)允許外資以購并的方式進(jìn)入，因此，每年流入中國(guó)的外國(guó)直接投資將(jiāng)比目前增加，從而出現利用外資的一個新高潮。爲此，要加快制定跨國(guó)購并方面(miàn)的法規、發(fā)展相關的中介機構、完善企業産權交易市場、建立跨國(guó)購并審查制度等，按市場規則構建企業并購、重組等行爲的法規和體制框架，允許外資以國(guó)際流行的方式整合國(guó)内企業資源，包括競争性行業的國(guó)有企業，促使中國(guó)利用外資的總體質量再上一個台階。

4、投資環境的調整

由于區域經(jīng)濟的競争已從簡單的企業間、産業間或者城市間，逐步擴大爲一個區域對(duì)另一個區域的競争，而競争的焦點也已從傳統的GDP的規模大小擴大爲投資環境的改善力度。因此投資環境的改善，已經(jīng)成(chéng)爲入世以後(hòu)利用外資戰略調整的重要内容。入世後(hòu)，随著(zhe)投資主體的規模越來越大，投資環境要适應外來投資者的變化，這(zhè)就(jiù)要求應根據當地的經(jīng)濟發(fā)展水平和特點，以一定類型的外來投資者爲目标，創造相應的投資環境和配套條件，以争取最有利的投資商，取得國(guó)家和地區利益的最大化，跳出單純的政策優惠怪圈。過(guò)去我們對(duì)待外資的政策表現爲兩(liǎng)個極端：一方面(miàn)是歧視性待遇，例如限制投資行業、限制股權比例等，另一方面(miàn)則又提供部分優于内資企業的措施，如稅收減免等。前者明顯違背了國(guó)民待遇原則，而後(hòu)者則構成(chéng)了對(duì)國(guó)内企業的不公平，也抑制了國(guó)内企業成(chéng)長(cháng)。二者都(dōu)構成(chéng)了對(duì)公平競争市場的扭曲，也都(dōu)損害了世貿組織精神。加入WTO後(hòu)，中國(guó)利用外資政策將(jiāng)從稅收激勵機制爲主的優惠政策轉向(xiàng)以公平競争機制爲主的規則政策。在從減少優惠待遇角度走向(xiàng)國(guó)民待遇的同時，中國(guó)也將(jiāng)減少對(duì)外國(guó)投資者的市場準入限制（除特定行業外）和非國(guó)民待遇，改善綜合投資環境，促進(jìn)市場公平競争，從另一個角度走向(xiàng)對(duì)外商投資實行國(guó)民待遇。在涉外稅收方面(miàn)，通過(guò)調整和改革，將(jiāng)取消内外資企業在稅種(zhǒng)、稅率和稅收待遇上的差别，改變内外稅法分立的狀況，通過(guò)分階段的改革，最終實現内外稅制的全面(miàn)統一。這(zhè)樣(yàng)做的目的就(jiù)是依照國(guó)際慣例創造一種(zhǒng)使内外資企業平等競争的條件和環境。因此，我們應把引資戰略由注重優惠政策的出台轉變到改善和創造良好(hǎo)的投資環境上來，并通過(guò)建立健全的法律制度、提高透明度、完善社會(huì)信用制度、維護競争秩序等措施來實施這(zhè)一戰略轉變。

5、投資法規的調整

中國(guó)現有外商投資法律主要有《中外合資經(jīng)營企業法》、《中外合作經(jīng)營企業法》、《外資企業法》和《外商投資企業與外國(guó)企業所得稅法》等，外商投資方面(miàn)的行政法規、部門規章以及其他規範性文件近200個。對(duì)于上述法律法規，應按國(guó)際規則進(jìn)行清理和完善，重點是按《與貿易有關的投資措施協議》（TRIMS）規則的要求全面(miàn)修訂和完善我國(guó)現行的外商投資法規及其實施細則。通過(guò)調整，要使外資立法符合WTO的規則和中國(guó)對(duì)外所做出的承諾，增強外資法規的透明度、規範性和完備性；要加強與外資有關的知識産權保護方面(miàn)的立法和執法力度，切實改善投資軟環境；要逐步改變外商投資方面(miàn)的涉外法規與國(guó)内的其他法規分别存在的狀況，爲最終實現兩(liǎng)套法規的完全統一創造條件。調整外資法規的最終目的是建立和完善統一公平的市場競争法律環境，保護國(guó)内外投資各方的利益，促進(jìn)和保護合理競争，爲國(guó)内外企業創造一個可以按照國(guó)際慣例進(jìn)行投資、經(jīng)營并獲利的良好(hǎo)環境。

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